世界觀速訊丨持續優化產業鏈顯成效 中泰化學其他煤化工產品營收同比增長1046.09%

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8月26日晚間，中泰化學（002092）(002092.SZ)發布2022年半年度報告。上半年，公司實現營業收入293.49億元，調整后同比下降4.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.45億元。因公司所處行業為周期性行業，受原油價格大漲及大宗原材料價格上漲影響，加之處置上海多經60%股權不再并表，中泰化學業績有所下滑。

值得注意的是，報告期內，除現代貿易外，中泰化學主要產品營收均實現同比增長。其中，公司其他煤化工產品營收同比增長1046.09%。公司期內探索煤制高端化學品，持續優化產業鏈。

中泰化學是擁有氯堿化工（600618）和粘膠紡織產業兩大主業的優勢企業，主營聚氯乙烯樹脂(PVC)、離子膜燒堿、粘膠纖維、粘膠紗四大產品，配套熱電、蘭炭、電石、電石渣制水泥、棉漿粕等循環經濟產業鏈，構建一體化生產體系。

作為國內氯堿行業龍頭企業，中泰化學立足新疆資源優勢，依托煤炭—熱電—電石—氯堿—粘膠纖維—粘膠紗的上下游一體化循環經濟產業鏈條，在行業內具有較為顯著的成本優勢。

公司表示，報告期內，在大宗原材料價格大幅上漲等背景下，公司多措并舉，開源節流，以科技創新為高質量發展賦能，探索煤制高端化學品，不斷優化產業鏈，逐步實現產業結構由基礎氯堿化工向化工新材料、精細化工方向的轉型升級，進一步增強企業抗風險能力和盈利能力。

報告期內，公司累計生產聚氯乙烯樹脂(含糊樹脂)98.21萬噸，離子膜燒堿(含自用量)69.64萬噸，粘膠纖維29.76萬噸，粘膠紗14.91萬噸，電石138.44萬噸，發電70.86億度。

從營業收入來看，產品方面，除現代貿易營業收入同比下降外，其余產品均實現同比增長。公司稱，現代貿易營業收入、營業成本下降主要是上期3月處置上海多經60%股權，不再納入公司合并報表范圍。

公司聚氯乙烯產品實現營業收入74.48億元，同比增長4.97%；氯堿類產品實現營業收入15.12億元，同比增長91.87%；粘膠紗線、粘膠纖維分別實現營業收入18.99億元、17.21億元，分別同比增長22.37%、44.65%。其他煤化工產品實現營業收入19.41億元，同比增長1046.09%。公司稱，其他煤化工產品營業收入、營業成本上升主要是合并范圍增加金暉兆豐所致。

中泰化學曾在2021年年報中表示，公司2022年的經營計劃主要有三方面：一是擴能現代煤化工產業，投資建設煤基新材料升級示范項目。二是升級傳統煤化工產業，聚焦主業，發揮產業頭部效應，通過項目建設，持續補鏈、延鏈、拓鏈、強鏈，降低產業鏈綜合能耗，促進傳統煤化工產業升級。全力推進金暉兆豐75萬噸/年電石項目投產。三是提升研發創新能力。

光大證券研報顯示，目前中泰化學各主營產品產能為：PVC205萬噸/年，燒堿146萬噸/年，粘膠纖維73萬噸/年，粘膠紗270萬錠/年。此外，公司現有238萬噸/年電石產能，在建75萬噸/年電石產能。同時公司在建6萬噸/年PBAT產能，并于2022年1月新增獲批12萬噸/年PBAT產能。未來隨著公司在建項目投產，將強化公司的全產業鏈協同效應，打開下游盈利空間，長期成長可期。