寶能系敗走調味品行業？中炬高新奪權戰或將落幕

訊 國內知名調味品企業中炬高新（600872）的股權結構或將迎來新變化。其控股股東中山潤田所持股份近日再被法院強制拍賣，而二股東火炬集團則攜外援不斷買進，大有取代大股東之勢。

中山潤田為姚振華控制下的寶能系企業，寶能系自入主中炬高新以來，與火炬集團在公司控制權上明爭暗斗。但隨著寶能系流動性危機加劇，其所持有的中炬高新股份接連被拍賣還債，這給了火炬集團逆襲的機會。

(資料圖)

當下，傳統調味品行業或將迎來新變化，外界認為，中炬高新的奪權戰到了該熄火的時候。

債主追得越來越緊

近日，中炬高新發布公告稱，公司控股股東中山潤田所持的非限售流通股1200萬股，占公司總股本1.53%的股份將于2022年12月13日至2022年12月14日被司法拍賣，如若此次拍賣完成，中山潤田占公司總股本的比例將下降為14.42%。

這個持股比例還是保守估計，記者注意到在此次減持公告發布之前的17天，也就是10月25日，中炬高新公告稱中山潤田及其關聯方因債務糾紛擬拍賣、變賣或劃轉中山潤田持有的公司股票3105萬股，減持時間為2022年11月16日至2023年5月16日，即這筆減持還在進行中。

梳理中炬高新公告可以發現，中山潤田今年以來多次因債務問題被動減持，且減持進度明顯加快。3月17日，西藏銀行一天便劃轉了中山潤田所持的2724.3萬股份，4月13日至9月13日，質押權人粵財信托通過大宗交易和二級市場競價交易結合的方式賣出其2655萬的股份，同樣在10月，質押權人重慶信托通過大宗交易的方式賣出中山潤田所持股份共計1106萬股。

中山潤田不斷被動減持期間，二股東火炬集團趁機增持。2022年6月以來火炬集團及其一直行動人鼎暉系、國泰君安QFII-CC開始不斷買入。據估計，火炬集團及其一致行動人目前共持有中炬高新13.96%股權。目前兩者股權差距僅差1.99%，如若火炬集團拿下中山潤田目前被拍賣的股份，公司的控制權將徹底易手。

股東之爭到了該熄火的時候

作為中國“醬油老二”，中炬高新被認為是寶能系在調味品領域的重要布局，但現實沒有給姚振華大展拳腳的機會。自入主中炬高新以來，中山潤田陷入與二股東火炬集團的明爭暗斗，公司的許多決策爭斗意味很濃。

目前，中炬高新高管層涇渭分明，董事會9名成員中，何華、黃煒、曹建軍、周艷梅屬于寶能系，余健華、萬鶴群屬火炬系。去年7月，中炬高新第九屆董事會地二十七次會議上，火炬系董事對19項議案中17項投出了反對票，包括公司剝離房地產業務、面向控股股東的定增計劃、股權回購、董事提名等。

其中的定增計劃為中炬高新擬向中山潤田發行 2.39 億股股份，募集資金 77.91 億元，用于陽西美味鮮公司 300 萬噸調味品擴產項目的建設。該項目總投資121.5億元，預計達產后將實現年均銷售收入204.09億元，年均凈利潤51.57億元。目前該項目因二股東的反對及寶能系的流動性危機，恐將徹底擱淺。

如今，調味品賽道再起波瀾，傳統調味品如醬油、食醋等毛利率越來越低，各大調味品公司開始布局新賽道。同時，傳統調味品龍頭海天味業（603288）三季度業績增速下滑，添加劑風波或將進一步影響其四季度業績，外界認為此時或是中炬高新彎道超車的機會。

有業內人士認為，一家公司的大股東和二股東之間意見都很難統一，管理層將很難把注意力放到日常經營方面，股東之爭到了該熄火的時候。

審發：駱智冕 編輯：曾貴真