全球熱點評！漢鐘精機：11月14日組織現場參觀活動，財通證券、方正證券等多家機構參與

2022年11月21日漢鐘精機（002158）（002158）發布公告稱公司于2022年11月14日組織現場參觀活動，財通證券（601108）、方正證券、上投摩根、國聯安、博時基金、平安基金、光大永明、陽光資管、東方證券資管、嘉實基金、SECF、新華基金、J.P.Morgan、匠人資本、國泰君安證券、國壽資管、德邦證券、中歐基金、盛宇投資、貝萊德基金、國信證券、興全基金、東吳證券、泰康資管、UBS、麥格理證券、高盛資產參與。

(資料圖片)

具體內容如下：

問：基本情況簡介

答：根據公司披露的三季報報告內容，2022 年前三季度營業收入 23.36 億元，同比增長 6.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 4.74 億元，同比增長 30.33%。

公司前三季度凈利潤成長高于營業收入成長，主要原因是公司前三季度毛利率有所改善，財務費用和研發費用支出減少等因素影響。其中財務費用下降，主要是匯兌收益增加所致。

問：產品情況

答：（—）壓縮機組

1、公司制冷壓縮機和空氣壓縮機統稱為壓縮機（組）。

2、制冷產品包含商用中央空調用壓縮機、冷凍冷藏壓縮機、熱泵壓縮機等。

3、中央空調用壓縮機，公司已占有一定市場比例，整個行業市場每年的變動比較平穩。隨著公司離心制冷壓縮機的系列化不斷完善，離心式制冷壓縮機的份額將逐步成長。

4、制冷空調壓縮機受商業地產、公共建筑（如地鐵、醫院、體育場館、圖書館等）基建投入的影響較大。

5、冷凍冷藏壓縮機產品應用范圍較廣，可應用于農產品保鮮、漁船速凍、食品速凍隧道等行業。從整體行業需求觀察，冷凍冷藏壓縮機的市場增長速度會高于中央空調。

6、熱泵壓縮機產品，主要可用于提供熱水、蒸汽、烘干等領域。多用于像民用集中供暖、工業用鍋爐替代等相對大型項目，不涉及家用戶式使用的熱泵。目前公司熱泵產品主要以國內市場為主。

7、歐洲市場與國內市場在宏觀環境及熱泵產業政策上都有所不同，且由于地緣政治的原因影響能源供給，預計在未來熱泵產品在歐洲市場會有一定的成長空間。

8、公司空氣壓縮機產品主要用于工程機械等氣源動力行業，下游業務領域廣泛。如醫藥、化工、電子、激光切割、制氧制氮、公路養護注入、煤礦機械的地下輸送等。

9、除傳統的有油空壓機產品外，公司還著重推廣無油空壓機的高端應用市場。目前公司在無油空壓市場占比還較低，未來有較大的替代進口市場的空間。

10、受市場景氣度影響，空氣壓縮機產品 2022 年前三季度營收同比仍有所下降，但隨著行業市場的改善，公司自身產品結構的調整，目前下降的幅度環比有所收窄。

11、根據傳統經驗，公司制冷產品和空氣壓縮機產品每年的一季度和四季度相對是淡季，二季度和三季度相對是旺季。

（二）真空產品

1、 公司真空產品目前用于光伏和半導體行業，其中光伏行業主要在拉晶和電池片環節，拉晶環節占比較多，其次是電池片環節。

2、 在電池片環節，公司真空泵目前泵主要應用于 PERC 工藝環節。在 TOPCon 工藝的真空泵出貨量有所增加。在 HJT 工藝技術環節，目前在配合客戶測試階段。

3、 用于電池片行業的真空泵相比用于拉晶的泵，在細節處理和維保周期等部分會有所不同。 4、 公司于全國各地設立維修據點，完善服務網絡，使得客戶的維修保養可以更方便、快捷。 5、 目前而言，不同技術路線的電池片，工藝制程的差異，每 GW 需求對應的真空泵數量會有所差異，整體上，對應真空泵的價值量相差不會特別大。

6、 公司半導體真空泵在清潔、中度嚴苛、嚴苛制程都有在推廣使用，具體運用于 LL、去膠、刻蝕、PVD、CVD 等制程。目前多用于相對潔凈的制程。

7、 光伏主要客戶有晶盛、捷佳、高景、晶科、晶澳等，半導體客戶有聯電、力積電、華虹、芯恩、和艦等；競爭對手主要為 tlas、Ebara、LOT、Kashiyama 等。

8、 在半導體行業，公司與國內部分機臺商、晶圓廠都已有合作，目前有一定的小批量出貨。客戶一般根據自身需求選擇直接購買或搭配機臺商采購。

9、 公司半導體真空泵在性能參數等方面與進口品牌不相上下，由于進入市場較晚，在使用經驗方面還需不斷累積。

10、目前，國產真空泵在半導體行業還有較大的發展空間。又因目前公司真空泵在汰舊換新及節能改造環節使用較多，所以半導體行業資本開支下降對公司沒有太大影響。

問：其他情況

答：1、 公司認為，傳統業務模塊即制冷和空壓產品，尤其是空壓產品，在今年第四季度仍會因為大環境的原因持續承壓。

2、 隨著真空產品在電池片和半導體市場的保有量逐步放大，未來售后服務收入增長還會有一定的空間。

漢鐘精機（002158）主營業務：從事螺桿式壓縮機應用技術的研制開發、生產銷售及售后服務。

漢鐘精機2022三季報顯示，公司主營收入23.36億元，同比上升6.54%；歸母凈利潤4.74億元，同比上升30.33%；扣非凈利潤4.35億元，同比上升27.1%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入9.66億元，同比上升11.84%；單季度歸母凈利潤2.28億元，同比上升37.69%；單季度扣非凈利潤2.16億元，同比上升40.74%；負債率45.81%，投資收益3311.61萬元，財務費用-3943.1萬元，毛利率35.87%。

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價為41.2。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出7483.57萬，融資余額減少；融券凈流出61.93萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，漢鐘精機（002158）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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