【環球速看料】天士力：上市21年首虧只是浮云，10億重金押寶創新藥研發

記者張望報道

天士力（600535）(600535.SH)上市21年來首次出現虧損。

根據3月28日披露的2022年年報，天士力凈利潤同比下降110.87%，虧損2.57億元，而其2021年凈利潤為23.59億元。

(資料圖片僅供參考)

雖然出現上市以來首虧，但天士力2022年的扣非后凈利潤達到7.22億元，實現了18.57%的同比增長。

不過，與此前動輒超10億元的扣非后凈利潤相比，天士力2022年的扣非后凈利潤卻相形見絀，出現較大幅度的下滑，并且營業收入規模尚不及高峰年度的一半。

“主要是公司出售商業資產后帶來的影響。”天士力有關人士3月28日下午對記者說。

歷史公告顯示，2020年6月，天士力將旗下的天士營銷99.9448%股權，作價14.89億元轉讓給重藥控股（000950），而天士營銷在2019年實現營業收入134.35億元，占天士力同期營收比例的70.71%。公允價值波動致虧

天士力2022年業績高臺跳水，與所持股票價格下跌有關。

年報表明，天士力2022年歸母凈利潤較上年同期下降110.87%，主要系本期公允價值變動損益較去年同期減少10.24億所致，而公允價值下降主要受各資本市場大幅調整股票價格下降影響。

其中，天士力持有的天境生物(IMAB.US)、科濟藥業(02171.HK)等金融資產公允價值在2022年下降11.04億元。

與之形成強烈反差的是，天士力2021年凈利潤創歷史新高達到23.59億元，這主要是其處置天境生物股權獲得處置收益且對天境生物會計核算方法變更，由長期股權投資的權益法變更為按公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產核算，產生投資收益合計18.4億元，按照對子公司持股比例計算，此項增加天士力凈利潤17.3億元。

“我們投資的天境生物、科濟藥業基本上賣得差不多了，(剩下的)現在加起來不到兩個億的市值，今后肯定要賣掉的。”前述天士力有關人士向記者表示，“當初投資的時候也是想做商業合作的。”

資料顯示，天境生物曾為天士力參股子公司，但2021年天士力對天境生物的投資定位由戰略性投資調整為財務型投資并持續出售天境生物股票。

“我們在這兩家公司的投資沒有虧損。”上述天士力有關人士稱。

天士力在2022年年報中亦表示，截至2022年底公司累計處置了持有的天境生物股權的36.46%，投資成本已全部收回且獲得的處置收益歸屬母公司為5.91億元；截至2022年12月31日已處置科濟藥業34.2%的股權，收到處置價款5100萬元。

根據2022年年報，天士力對天境生物的最初投資成本為2.33億元，期末賬面價值為1.01億元；對科濟藥業的最初投資成本為6500萬元，期末賬面價值為9783.13萬元。

對此，天士力稱，由于該投資按公允價值計量，處置時含公允價值變動的賬面成本較高，導致賬面處置收益為負。

除了股價下跌導致金融資產公允價值下降，天士力在2022年決定暫停PC-150-IM、MPC-25-IC以及終止TSL-1806項目計提開發支出資產減值損失1.95億元，并對經營成果未達預期的控股子公司云南麻葉生物科技有限公司確認商譽減值損失1.51億元。

按照公開資料，云南麻葉曾獲得天士力5億元投資，其工業大麻加工建設項目投產后預計可實現工業總產值約5億元。

“云南麻葉的實際花費沒有5億元這么多，項目還在做，低于預期是發展、政策等造成的。”上述天士力有關人士說，“工業大麻肯定有前景，我們是想做藥品，但能不能做出來還是有不確定性。”重金投入中藥研發

盡管出現虧損，天士力的研發投入還在繼續高增長。

按照年報資料，天士力2022年的研發投入合計10.16億元，占營業收入的比例為11.82%，占醫藥工業收入比例為14.22%，大幅領先于同類上市公司。

“這是必須的，公司的發展需要加大研發投入。”前述天士力有關人士告訴記者。

目前，天士力共布局92款在研管線產品，涵蓋41款1類創新藥，并有39款藥品已進入臨床階段，其中24項處于臨床II、III期研究。

值得注意的是，天士力上述92款在研管線產品，除了自主研發項目57款，另外13款為產品引進項目、14款為合作開發項目、8款系投資優先許可權項目。

此前，天士力已有多款在研產品“夭折”。

2022年1月公告顯示，天士力控股子公司處于II期臨床試驗的乙型肝炎腺病毒注射液，因療效未達預期決定暫停臨床試驗，并對該項目開發支出金額25975萬元全額計提資產減值準備，最終減少天士力2021年凈利潤24606萬元。

而上述項目是天士力與法國TRANSGENE公司合作研發的項目。

此外，天士力在2022年計提開發支出資產減值損失1.95億元的PC-150-IM、MPC-25-IC及TSL-1806項目，皆在2018年分別從Mesoblast Limited和美國禮來公司引進。

“研發肯定會有風險。”上述天士力有關人士如此解釋，“公司的中藥研發投入一直是最大的。”

根據2022年年報，天士力現代中藥研發布局26款產品，其中18款產品處于臨床II、III期研究階段，并且T89治療慢性穩定性心絞痛適應癥與防治急性高原綜合癥(AMS)申報FDA新藥臨床研發的兩項國際臨床試驗正在進行病例入組工作。

作為中藥研發龍頭，天士力通過聚焦心腦血管、消化代謝、腫瘤三大疾病領域，共有166個品種(220個批號)進入2022年《國家醫保目錄》。

“我們研發的產品大部分是獨家的，獨家產品的集采理論上降價幅度小。”上述天士力有關人士認為。

天士力亦在2022年年報中表示，公司目前主要產品均為獨家品種，招標限價影響較小，政策扶持力度較大。

天士力援引的數據顯示，中藥用于缺血性心臟病市場排名中，復方丹參滴丸2022年市場份額排名全國第一；中藥用于頭痛/偏頭痛市場排名中，養血清腦顆粒(丸)2022年市場份額排名全國第一。

而復方丹參滴丸、養血清腦顆粒(丸)均為天士力獨家品種。據2022年年報，天士力共有15個獨家品種，其中中藥占12個、化藥2個、生物藥1個。

“公司的主要收入依靠獨家品種，我們覺得在研的品種都有可能成為大品種。”上述天士力有關人士指出，“現在二三線品種受益基藥和政策影響正在穩定增長。”