受制多重因素 新宙邦凈利連降

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本報訊 （記者 薛蕾） 近日，新宙邦（300037）（300037）公布了2022年年報。雖然新宙邦營利雙升，但實際上從2022年第二季度開始，業績便開始一路下滑，截至2023年一季度，新宙邦凈利已連續四個季度環比下滑。

年報顯示，新宙邦2022年一季度至2023年一季度的5個季度里，其單季度凈利潤分別為5.12億元、4.92億元、4.38億元、3.16億元及2.65億元（預告凈利潤最大值），同比增速分別約為 229%、75%、2%、-28%及-48%。

新宙邦主要產品分為電池化學品、有機氟化學品、電容化學品、半導體化學品四大系列，其中，電池化學品為第一大核心業務，占公司2022年總營收比重約77%，該業務主要產品包括電解液、添加劑等鋰離子電池化學品。

對于業績下滑情況，新宙邦解釋稱，公司電池化學品業務面臨春節假期延長、下游客戶開工不足的復雜局面，受此影響，出貨量不及預期，疊加新能源汽車產業鏈供給需求關系變化的影響，銷售價格及銷售額同比下降。

實際上，不止新宙邦，電解液行業頭部公司毛利率均出現了幅度不等的下滑現象。如天賜材料（002709），單季度毛利率從2022年一季度的44.04%降至三季度的36.17%；江蘇國泰（002091）旗下的瑞泰新材（301238），單季度毛利率從一季度的22.64%降至三季度的18.37%。

這與電解液行業產能過剩有較大關系。《中國鋰離子電池電解液行業發展白皮書（2023年）》顯示，到2025年，中國電解液企業規劃的產能將會超過800萬噸，且隨著2022年大量產業鏈上游企業包括石大勝華、永太科技（002326）等企業大規模進入到電解液領域，電解液行業的競爭將更加激烈。

短期來看，電解液市場價已持續下調，原料端價格整體處于弱勢。自2022年3月以來，磷酸鐵鋰電解液價格于歷史高點的11萬元/噸不斷下跌，2022年12月回落到最低6萬元/噸左右，至2023年3月末已降至3.7萬元/噸。

方正證券認為，電解液上游原料弱勢不減，成本支撐力持續減弱，電解液價格難以維穩。行業兩極分化趨勢逐步顯現，上游材料多向頭部企業靠攏，未來行業集中度或將持續攀升，競爭強度加強。

不過，對于電解液行業長期發展情況，多家券商仍保持樂觀。國信證券認為，2025年電解液需求有望達到198萬噸，2021年-2025年均復合增速約為38%，電解液溶劑占電解液質量的80%左右，需求量將超過150萬噸，市場發展潛力巨大。