全球微頭條丨瑞晨環保獲11家機構調研：截至2022年末，公司已累積完成高效節能離心風機超過3,500臺、高效節能離心水泵超過2,000臺（附調研問答）

瑞晨環保（301273）3月31日發布投資者關系活動記錄表，公司于2023年3月21日接受11家機構調研，機構類型為QFII、保險公司、基金公司、證券公司。 投資者關系活動主要內容介紹： 一、介紹公司基本情況董事會秘書就公司概況、發展歷程、核心產品、產品應用領域、行業情況、客戶情況等方面向參與調研人員進行了詳細介紹。 二、互動交流環節

【資料圖】

問：目前客戶的改造意愿是否有所下降？

答：春節以來，根據我們在客戶現場或調研所獲得的信息，目前客戶的節能技改意愿并未下降。我們認為越是經濟下行、效益下降的時候，客戶做節能技改的意愿反而變得更加強烈，雖然受資本開支的一些影響，項目的進度會有所調整，但是整體的需求我們認為并沒有改變。

問：鋼鐵行業的改造環境以及風機產品的潛力？

答：鋼鐵行業會成為公司新的業績增長點。由于經濟下行，目前鋼鐵行業的經營環境普遍存在一定困難，對此公司加大了新型合同能源管理業務的推進，特點為節能效益足夠好以及分享周期短，能幫助客戶加快立項審批流程，降低投資風險，提高改造意愿。節能項目在寒冬時永遠是找投入、找收益，公司底線是客戶承諾用付電費的優先級來支付公司的分成款，只要能做到這一點，公司就愿意和客戶合作。 鋼鐵行業實際存量空間很大。在鋼鐵廠的所有大風機中，鋼廠風機平均使用效率不到60%，只要不到70%就有改造空間，1-2年就能收回投資，因此一家鋼廠至少有200臺以上的風機可以成為公司的改造對象。目前公司改造平均節能效率超過25%，只要鋼鐵行業風機運行還有客觀的提升空間，就是公司的目標客戶。根據公司調研，一個600萬左右體量的鋼廠，超13萬千瓦，一年開機8,000小時，近10億度電，能省2.5億度電。目前部分鋼鐵企業處于盈虧平衡點附近，有動力做節能改造，并且在投資收回周期短的情況下，這一動力會更強。 鋼廠潛在市場空間方面，風機保守估計在400億以上，全國有200多家年產量在600萬噸以上的鋼廠，按照這一數據計算市場空間巨大，且這一市場邊界還能繼續擴展。公司目前在鋼鐵市場每年訂單增速顯著。

問：公司目前是否在除水泥、鋼鐵外的其他行業有業務布局？

答：今年，除了在鞏固水泥行業的收益，大力拓展鋼鐵行業的項目之外，我們正在積極地開拓新行業。目前公司正在積極布局氧化鋁、電解鋁、垃圾發電、有色、化工等新的領域，一些項目正在積極的進行中。我們認為，這些新興的行業也會為公司的營收增長帶來較為顯著的收益。公司的水泵，風機以及電機等產品在相關的行業里也有較大的應用前景。

問：請問公司風機、水泵產品是否符合產業升級發展方向？

答：公司的高效節能風機、水泵產品為重要的工業節能環保裝備。2016年，工信部發布《工業節能管理辦法》，鼓勵關鍵節能技術攻關和重大節能裝備研發，組織實施節能技術裝備產業化示范，促進節能裝備制造業發展。2017年，國家發改委、科技部、工信部、環境保護部聯合發布《“十三五”節能環保產業發展規劃》，要求提升節能環保技術裝備供給水平，推動節能環保產業和傳統產業融合發展。 2019-2021年，公司不斷豐富產品技術模型、持續進行技術和工藝升級，產品在高效率、穩定性、可靠性等方面均居于同行業先進水平，符合國家節能環保產業升級發展方向。 公司的高效節能風機、水泵產品主要服務于水泥、鋼鐵等高耗能行業客戶，是該等行業生產過程中的主要設備之一。“十三五”以來，在國家提倡節能、減排、降耗的政策驅動以及企業降本增效的利益驅動下，下游生產企業持續推進以設備升級、工藝優化為核心的節能降耗技改項目，對風機、水泵等生產設備提出了節能改造的需求。公司根據客戶定制化的需求，精準匹配客戶的具體工況，結合高效氣力模型、水力模型等多項核心技術，設計和生產出更加高效和節能的風機和水泵。公司的高效節能風機、水泵產品推動了高效節能環保裝備在水泥、鋼鐵等行業中的應用，實現了下游傳統行業與節能行業的有機結合，順應了國家節能減排的政策，拓展了節能行業的新市場和產業。

問：公司產品是否具有較高的技術壁壘？同樣是做風機和水泵，公司做定制節能的優勢在哪里？

答：高效節能離心風機和水泵涉及到流體力學理論，在模型開發和運用過程中，存在大量經驗公式，對設計人員的技術水平、經驗能力等提出了較高的要求。如果沒有大量的試驗、項目設計經驗的積累，技術人員很難研制新技術模型以及修改完善現有技術模型，也無法保證其效率和適配性。 公司從事節能設備的研發、設計、生產和銷售。高效節能離心風機與水泵、節能燃燒類產品等節能設備的強度、精度、運行效率及可靠性要求高。技術涉及空氣動力學、流體力學、流體機械原理、材料力學、燃燒學、熱力學、傳熱學、計算機輔助設計制造、噪聲學等學科的交叉應用。需要根據不同需求、不同工況、特殊環境、特定的行業標準，進行不斷的試驗和調試，生產滿足客戶個性化需求的節能設備。因此，公司產品具有較高的技術壁壘。 公司自設立以來重視產品技術研發及項目經驗積累，注重模型的開發及完善，并不斷吸收學習國內外先進模型理論并自主開發新模型，業務及研發團隊逐漸壯大。截至2022年末，公司已累積完成高效節能離心風機超過3,500臺、高效節能離心水泵超過2,000臺，其中每一臺設備均為公司量身定制和獨立設計開發，在這個過程中，公司積累了豐富的模型數量以及項目經驗，公司模型數量多，型譜規劃覆蓋面廣，運行效率高，是公司的核心競爭力。

問：目前產品的市場競爭情況？

答：公司主營業務為高效節能設備的研發、設計、生產和銷售，主營產品為高效節能離心風機、高效節能離心水泵等節能類產品。從應用領域角度，公司的產品應用于節能領域；從產品角度，公司生產銷售的產品為通用設備。公司所處的行業競爭主體數量較多，市場集中度不高，目前處于行業集中的過程中，行業競爭較為激烈，且對品牌、技術、服務等方面的要求越來越高。目前行業內的主要企業包括：豪頓華工程有限公司、株式會社荏原制作所、德國銳志集團、金通靈（300091）科技集團股份有限公司等。 在高效節能領域，公司競爭對手主要為豪頓華工程有限公司、德國銳志集團等國內外知名風機、水泵設備制造廠商。目前公司設備的關鍵運行指標已經達到國外競爭對手的水平，能夠滿足客戶的生產需求，給客戶帶來了良好的節能效益，獲得了眾多客戶的認可。目前在風機存量改造細分市場，無論在水泥行業還是鋼鐵行業，公司均牢牢占據領先地位。 目前在熱能領域，公司的產品和解決方案核心是從熱能專業（燃燒技術和傳熱技術）為主，重新審視并與主工藝專業技術整合開發完成，主要為各個行業工藝提供最優的熱能專業技術解決方案。國內目前暫無可比產品。

問：公司的銷售模式是什么？

答：公司銷售模式為直銷模式，從下游客戶是否最終使用公司產品的角度區分，可分為終端客戶和非終端客戶。 終端客戶主要為鋼鐵廠、水泥廠或其下屬的技改單位，直接使用公司產品，公司通過與終端客戶直接進行商務談判、技術方案溝通、簽署合同進而實現銷售，是公司銷售收入的主要構成。 非終端客戶主要包括大型技改工程總包商、設計院等。 技改工程總包商及設計院通常會牽頭負責前述終端客戶的生產線技改工程，掌握了終端客戶的技改需求，對于終端客戶提出的設備改造需求，會尋求擁有技術實力的供應商進行合作，并向包括公司在內的設備供應商采購節能設備。

問：公司項目周期一般為多久？如何進行收入確認？

答：從前期介入到簽訂項目合同，公司鋼鐵行業項目周期一般為12至18個月左右，水泥行業項目周期為6-12個月左右。簽訂合同—完成生產等標準供貨周期為60天左右，整個項目時間一般是按照客戶現場可停機檢修時間進行倒排。 買斷業務為經客戶驗收后出具的驗收報告確認收入； 合同能源管理業務，則按照合同能源管理合同約定計算節能效益，與客戶進行對賬，經客戶確認并在公司收到節能收益分享結算單后確認收入。

問：能否詳細介紹一下買斷和合同能源管理兩種業務模式？

答：公司目前實現業務收入，主要以買斷模式為主，以合同能源管理模式為輔。買斷模式是指公司直接將產品銷售給客戶，獲取產品銷售收入。合同能源管理模式是指公司為客戶提供節能設備及服務，并與客戶約定在一定的效益分享期內進行節能效益分成，分享期結束后設備所有權轉移至客戶方的模式。 合同能源管理業務是公司市場開拓初期使用的業務模式，對于客戶而言，該模式下前期不需要資金投入，有利于推動客戶主動進行設備改造，培育市場節能改造的理念。目前公司在水泥行業主要采用買斷的業務模式；在鋼鐵行業采用買斷和合同能源管理兩種業務模式。

問：影響公司毛利率的主要因素有哪些？

答：無論是買斷業務還是合同能源管理業務，公司的產品均為定制化設備，需根據客戶需求、現場工況等因素進行設計和制造，因此，公司產品毛利率受到客戶對產品規格型號、材質要求、現場工況復雜程度、產品商業談判定價等多方面影響，不同項目之間的毛利率存在一定差異。此外，合同能源管理業務毛利率還受到效益分享比例、設備運行時間等方面的影響。公司買斷業務的主營業務成本由直接材料、直接人工和制造費用等構成，公司買斷業務的主營業務成本構成中直接材料占比較高。

問：公司目前熱能領域產品的具體情況？

答：根據前期對工業各個行業熱能方面技術和產品需求進行的深入調研，公司熱能解決方案先從冶金行業做起，主要是由于冶金行業工藝相對獨立且工藝直接互相影響相對較小；另外，冶金行業熱能方面技術相對于其他行業更為落后而且是國內工業行業最為耗能的，市場又足夠大，中國鋼鐵產量一直處于世界第一。 在鋼鐵行業，加熱爐、均熱爐、轉爐等設備在軋鋼工藝中需要消耗大量的燃氣，也是重要耗能單位。公司以高速低氮燃燒技術結合高效板式換熱技術以及精確燃燒控制技術，對冶金鋼鐵廠的步進式加熱爐生產工藝進行針對性的技術研發，已形成一整套應用于步進式加熱爐燃燒設備以提升效率、降低氮氧化物排放、提高軋鋼成品率的綜合解決方案。 公司節能燃燒解決方案的產品主要為高效板式預熱器、多系列高速低氮燃燒器和精控燃燒管理系統，技術、產品和解決方案核心是從熱能專業（燃燒技術和傳熱技術）為主，重新審視并與主工藝專業技術整合開發完成，主要為各個行業工藝提供最優的熱能專業技術解決方案。目前，公司的為高效板式預熱器已經成功實現了商用，燃燒器產品正在鋼廠進行試點，取得了較好的試點效果。

問：公司目前永磁電機具體發展情況？

答：公司目前已在全面布局永磁電機技術，在研項目包括多項永磁電機研發項目。目前公司永磁電機主要用戶以工業企業為主，以大扭矩、低轉速高效永磁電機為突破口，同時推廣常規高效永磁電機，應用于鋼鐵、建材、有色、發電（火電廠）、化工等行業。

問：能否介紹下公司產品的未來發展戰略？

答：公司以科技創新為宗旨，以現有優勢產品高效節能離心風機和高效節能離心水泵為基礎，持續進行研發和優化，提高產品質量；同時公司積極布局節能燃燒類產品、電機等領域，研發拓展高效板式預熱器、高速低氮燃燒器、高效電機等產品，以及相配套的智慧節能管控系統，致力于將瑞晨環保打造成為國內節能設備領域的創新引領者; 上海瑞晨環保科技股份有限公司主營業務為高效節能設備的研發、設計、生產和銷售，主營產品為高效節能離心風機、高效節能離心水泵等節能類產品。主要應用于工業企業等客戶的生產環節。面對鋼鐵、水泥等高耗能行業客戶，公司通過測試評估、方案設計溝通、模型及產品設計、生產銷售定制化的設備，最終實現節能降耗的預定目標，提高客戶的經濟效益。公司為高新技術企業，經過多年發展，通過大量項目實踐積累了豐富的技術經驗，公司在節能設備制造行業建立了較好的品牌聲譽和豐富的客戶資源。業務范圍已經覆蓋到全國大部分地區。公司產品的使用方為鋼鐵、水泥等行業的大中型集團企業，包括中國建材股份有限公司（下屬南方水泥有限公司、西南水泥有限公司等公司）、華新水泥（600801）股份有限公司、華潤水泥投資有限公司、中國寶武鋼鐵集團有限公司、江蘇沙鋼集團淮鋼特鋼股份有限公司及拜耳材料科技（中國）有限公司等。

調研參與機構詳情如下：