當升科技 一季度業(yè)績超預期 海外布局優(yōu)勢明顯

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當升科技（300073）2022年實現營業(yè)收入213億元，同比增長157.50%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤23億元，同比增長107.02%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤23億元，同比增長182.23%。當升科技2023年第一季度預計實現歸屬于母公司的凈利潤40,000萬元–45,000萬元，較上年同期增長3.36%–16.28%，預計實現扣除非經常性損益后的凈利潤40,000萬元–45,000萬元，較上年同期增長13.83%–28.06%。

2022年全年公司鋰電材料產銷數據保持高增：2022年公司鋰電材料業(yè)務銷售量6.3萬噸，同比增長34%;生產量6.5萬噸，同比增長30%;截至2022年12月31日庫存量0.4萬噸，同比增長39%。公司鋰電材料產品生產量、銷售量、庫存量均實現同比大幅增長，主要由于國內外客戶對公司產品需求量持續(xù)擴大，公司產銷量大幅增長;同時，因經營規(guī)模增加，月度供貨量大增，正常成品備貨隨之增長，另考慮春節(jié)設備檢修及放假影響，備貨量增加。

2023年一季度業(yè)績預告超預期：公司2023年第一季度業(yè)績同比提升的主要原因是報告期內，公司國際國內客戶需求穩(wěn)定，銷售收入同比持續(xù)增長，業(yè)績同步增加。客戶渠道優(yōu)勢明顯，海外收入占比較高：2022年公司海外銷售收入為70億元，占比達33%，銷售收入同比提升160%。作為全球少數可以同時向中國、日本、韓國、歐美等國家和地區(qū)的鋰電巨頭及車企提供高品質鋰電正極材料的供應商。憑借配合客戶進行產品開發(fā)的快速響應能力、深厚的技術儲備以及精良的產品生產工藝，公司與全球一流鋰電巨頭企業(yè)均保持密切合作關系，國際客戶業(yè)務占比超70%，全球市場占有率長期位居行業(yè)前列，贏得了國內外廣大客戶的高度認可與信賴，并取得了矚目的銷售業(yè)績。

公司作為全球鋰電正極材料行業(yè)的技術引領者，創(chuàng)新能力較強，率先與固態(tài)鋰電池供應商合作，并實現批量銷售。公司全面深化大客戶戰(zhàn)略合作，雙方發(fā)揮產業(yè)優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，在新產品開發(fā)及前沿技術開發(fā)、上游資源和全球產能布局等多方面展開深度合作，在動力鋰電、儲能、小型鋰電三大市場均躋身國內外高端品牌供應鏈。同時，在戰(zhàn)略新品如固態(tài)鋰電材料方面，公司率先與業(yè)內領先的固態(tài)鋰電池供應商建立戰(zhàn)略合作關系，并實現了批量銷售。

公司為鋰電正極材料領域技術引領者，客戶渠道優(yōu)勢明顯，我們預測2023年-2025年公司實現營收211億元、262億元、290億元，歸母凈利潤為20億元、23億元、25億元，當前股價對應PE為15、13、12倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。