世界滾動(dòng):豪擲超400億！900億硅業(yè)龍頭進(jìn)軍光伏

4月20日晚，一體化硅業(yè)龍頭合盛硅業(yè)（603260）連拋3筆大額投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，建設(shè)硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項(xiàng)目、年產(chǎn)150萬(wàn)噸光伏玻璃項(xiàng)目和年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，總投資金額規(guī)模達(dá)425.86億元。

記者注意到，今年以來(lái)，已有多家頭部光伏企業(yè)大手筆加碼一體化產(chǎn)能。業(yè)內(nèi)人士表示，一體化屬于經(jīng)營(yíng)杠桿，具有兩面性，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需要較高的固定資產(chǎn)投入，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流管理提出挑戰(zhàn)。

(資料圖片)

截至4月21日上午收盤(pán)，合盛硅業(yè)股價(jià)報(bào)79.44元/股，總市值939.15億元。

大舉進(jìn)軍光伏行業(yè)

公告顯示，為進(jìn)一步完善公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局配套，合盛硅業(yè)擬通過(guò)全資子公司中部合盛，在烏魯木齊甘泉堡經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)建設(shè)進(jìn)行硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資205億元；同時(shí)建設(shè)年產(chǎn)150萬(wàn)噸新能源裝備用超薄高透光伏玻璃制作項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資44.55億元。

圖片來(lái)源：公司公告

具體來(lái)看，硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括：20GW/年單晶硅棒裝置、20GW/年單晶切片裝置、20GW年單晶電池片裝置、20GW/年高效晶硅光伏組件裝置、以及配套公用工程、輔助工程，建設(shè)期3年半。

“光伏產(chǎn)業(yè)是我國(guó)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。”合盛硅業(yè)表示，本次對(duì)外投資落實(shí)了公司向工業(yè)硅下游進(jìn)一步拓展的整體戰(zhàn)略規(guī)劃，拓展建設(shè)光伏組件產(chǎn)能，形成公司光伏新能源產(chǎn)業(yè)鏈一體化的格局，有利于公司打造新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

另一則公告顯示，合盛硅業(yè)擬通過(guò)全資子公司東部合盛在鄯善工業(yè)園區(qū)內(nèi)建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資176.31億元，具體包括建設(shè)10萬(wàn)噸/年多晶硅生產(chǎn)線各2條，建設(shè)期2年。

圖片來(lái)源：公司公告

據(jù)了解，合盛硅業(yè)主要從事工業(yè)硅及有機(jī)硅等硅基新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是我國(guó)硅基新材料行業(yè)中業(yè)務(wù)鏈最完整、生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一。

合盛硅業(yè)表示，公司雖然在光伏組件領(lǐng)域、光伏玻璃、光伏多晶硅領(lǐng)域有一定的技術(shù)積累和人才儲(chǔ)備，但后續(xù)在團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)管理、技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓方面仍存在不確定性。

同時(shí)，由于項(xiàng)目建設(shè)投資金額較大，合盛硅業(yè)表示，這將會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流、償債能力造成壓力，潛在的資金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也將對(duì)收入的實(shí)現(xiàn)、未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)斐刹淮_定性影響。

據(jù)公司同日披露的年報(bào)，2022年合盛硅業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入236.57億元，同比增長(zhǎng)10.62%；歸母凈利潤(rùn)51.48億元，同比下降37.39%。公司一季報(bào)顯示，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.29億元，凈利潤(rùn)約10.03億元。

一體化競(jìng)爭(zhēng)加劇

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有隆基綠能（601012）、TCL中環(huán)（002129）、上機(jī)數(shù)控（603185）、晶澳科技（002459）、天合光能等多家頭部光伏企業(yè)大手筆加碼一體化產(chǎn)能。業(yè)內(nèi)人士表示，一體化屬于經(jīng)營(yíng)杠桿，具有兩面性，應(yīng)理性看待一體化行為。

今年初，隆基綠能宣布擬452億元投建年產(chǎn)100GW單晶硅片項(xiàng)目及年產(chǎn)50GW單晶電池項(xiàng)目；晶澳科技計(jì)劃投資約400億元在鄂爾多斯建設(shè)一體化產(chǎn)能；TCL中環(huán)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資103億元用于25GW N型TOPCon高效太陽(yáng)能電池項(xiàng)目等等。

分析人士稱，一體化模式的優(yōu)勢(shì)在于可以通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、上下游協(xié)同等降低成本或者擴(kuò)大收益，實(shí)現(xiàn)更大的經(jīng)濟(jì)性，進(jìn)而提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；此外，還能保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定，避免產(chǎn)業(yè)鏈“卡脖子”。

該分析人士表示，一體化模式同樣具有杠桿的屬性，也就是向上可以放大收益，向下可能放大損失。一體化越強(qiáng)，周期起伏波動(dòng)就越猛烈。

萬(wàn)創(chuàng)投行研究院院長(zhǎng)段志強(qiáng)接受中國(guó)證券記者采訪時(shí)表示，目前光伏技術(shù)路線尚未有定局，TOPCon、HJT、碲化鎵、鈣鈦礦等多種路線齊頭并進(jìn)發(fā)展。

“光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需要較高的固定資產(chǎn)投入，同時(shí)也對(duì)企業(yè)流動(dòng)資金提出要求。”段志強(qiáng)說(shuō)，“企業(yè)進(jìn)軍不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，需要支付更高管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用，對(duì)其現(xiàn)金流管理提出挑戰(zhàn)。”