環球資訊：收購“停產”企業 天壇生物應戰血制品市場

8月2日，血制品龍頭企業天壇生物（600161）發布《以收購股權及增資方式購買資產補充公告》稱，公司擬通過收購及增資的方式重組西安回天血液制品有限責任公司（以下簡稱“西安回天”），布局陜西省血液制品業務。據悉，西安回天目前處于停產狀態，其所屬漿站處于停采狀態，時間已長達兩年。

對此，天壇生物董秘辦工作人士對《》記者表示，在推進收購過程時，公司和監管部門進行了充分溝通，有把握推進西安回天恢復生產，但此事也存在不確定性。

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值得一提的是，就在天壇生物收購“帶傷”資產的同時，血制品行業進入新一輪擴張整合期：國內另外一家血制品龍頭企業泰邦生物（曾以股票代碼“CBPO”在納斯達克上市、現已經私有化退市）完成3億美元融資；華蘭生物（002007）在6月份獲批四家置單采血漿站。而在去年，華潤醫藥入主博雅生物（300294），旨在將后者打造為血制品行業的頭部企業。

廣州圓石投資醫藥行業首席研究員李益峰向《》記者介紹，過去5年，國內血制品行業審批趨嚴，行業獲批漿站數目較少，血制品板塊成長受限。2022年，血制品行業在政策上看到了邊際變化，隨著新漿站獲批有望加速，龍頭企業也將受益。

收購已“停產”企業

近日，天壇生物發布公告稱，公司擬以不高于經國資備案的評估值作價，現金出資不超過6497.63萬元收購山東泰邦生物制品有限公司持有的西安回天35%股權，收購完成后向西安回天現金增資不超過14674.3萬元，收購及增資完成后，天壇生物共持有西安回天63.69%股權。

數據顯示，西安回天2021年年度及2022年1月至6月收入為0元，凈利潤分別為虧損1.3億元及2310萬元。“短期來看，西安回天在生產經營恢復期間，可能對上市公司利潤帶來負面影響。交易完成后需進行全面的維護維修、產品注冊等工作，耗時較長并將帶來一定成本費用。”有券商研報認為。

不過，收購上述資產背后，天壇生物也有自身打算。根據國家有關規定，對血液制品生產企業實行總量控制，加強監督管理。由于血液制品行業的特殊性，2001年起至今，沒有新增血液制品生產企業獲得批準。

“收購西安回天并努力恢復其生產對公司布局陜西省血液制品業務具有必要性。”天壇生物表示。

資本爭相布局血制品市場

近年來，大型血液制品公司通過兼并、收購的方式，使我國血液制品行業集中度得到大幅提升。目前已形成以天壇生物、上海萊士（002252）、華蘭生物、泰邦生物等大型血液制品公司為行業龍頭的局面，2021年，這四家公司采集血漿均在1000噸以上，合計采漿5600多噸，占國內血漿采集量的60%左右。

“漿站數量和采漿量是血制品企業競爭的關鍵，因為血漿是血制品最重要的原料，直接決定了血制品的產量，而我國的血漿全部由單采血漿站提供。”排排網旗下融智投資基金經理助理劉寸心向《》記者介紹。

業內人士預計，“十四五”時期，血漿站獲批有望加速。在此背景下，除了天壇生物收購資產加速布局外，其他血制品龍頭企業也在謀求擴張。

例如，6月份，華蘭生物在河南省潢川縣獲批新設漿站。7月12日，華蘭生物公告收到河南省衛健委印發的《設置單采血漿站批準書》，同意公司在河南省洛陽市伊川縣、河南省商丘市夏邑縣和河南省周口市商水縣設置單采血漿站。

此外，血制品行業也吸引多路資本進行布局。8月2日，據媒體報道，泰邦生物集團與多家投資人達成融資協議，正式簽署交易文件。本輪融資總額為3億美元，由阿布扎比投資局（ADIA）旗下全資子公司PlatinumOrchid、新加坡政府投資公司（GIC）領投。

而在去年，央企華潤醫藥耗資近48億元成為博雅生物的控股股東。“從投資的角度分析，血制品行業具備資源屬性，壁壘較高，盈利能力較好。”李益峰表示。

研發能力亟待提升

2022年5月27日，廣東省藥品交易中心發布《關于公示廣東聯盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購（第二批）擬中選/備選結果的通知》。此次廣東聯盟集采，血制品首次進入集采視野。

相比競爭格局較為激烈的產品，血制品集采降價幅度不大。光大證券研報表示，上述集采中，人血白蛋白（10g規格）擬中選企業為貴州泰邦，價格為350元，而貴州泰邦近5年來在全國最低中標價為358元，降價幅度僅為2%；人凝血因子VIII（300IU規格）擬中選企業為華蘭生物，價格為529元，而華蘭生物該產品近5年來全國最低中標價為538元，降價幅度僅為2%。

“集采靴子落地，整體來看對血制品價格影響非常有限，集采的核心是以量換價，但血制品現在供需端正處于緊平衡狀態，任何一家血制品企業份額在短期內都具有不可替代性，所以集采并不會影響血制品的出廠價格。”劉寸心表示。

但坐擁血制品資源、集采壓力較小，并不意味著企業可以高枕無憂。劉寸心表示，血制品的種類數量與提取技術的高低息息相關，國內目前僅能從血漿中提取13種血制品，遠低于技術先進的國家，血制品的研發能力亟待提升。