全球看熱訊：首創(chuàng)證券：給予金誠信買入評級

首創(chuàng)證券（601136）股份有限公司吳軒,劉崇娜近期對金誠信（603979）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司簡評報告：礦山服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，礦山資源打造第二增長點》，本報告對金誠信給出買入評級，當(dāng)前股價為30.81元。

金誠信

核心觀點

【資料圖】

哥倫比亞Alacran銅金銀礦床有望25年投產(chǎn)。2月23日公司公告哥倫比亞SanMatias銅金銀礦業(yè)權(quán)Alacran礦床項目評估報告。Alacran銅金銀礦床保有資源量原礦石量約108.2百萬噸，銅品位0.44%、金品位0.27克/噸、銀品位2.48克/噸。評估利用可采儲量106.04百萬噸，銅品位0.44%、金品位0.27克/噸、銀品位2.48克/噸。生產(chǎn)規(guī)模803萬噸/年，生產(chǎn)服務(wù)年限13.47年，評估計算生產(chǎn)期15.47年(含基建期2年，自2022年12月至2039年5月)，綜合回收率采用指標(biāo)為:92.5%Cu、78.1%Au、62.9%Ag。

聚焦中高端地下礦山開發(fā)服務(wù)，海外加速布局帶動業(yè)績穩(wěn)定增長。全球礦產(chǎn)資源開采深度由淺向深轉(zhuǎn)變，開采規(guī)模向大型化發(fā)展。公司專注礦山開發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)二十余年，在深部大型礦山開發(fā)服務(wù)高端市場技術(shù)及服務(wù)優(yōu)勢明顯。公司確立“大市場、大業(yè)主、大項目”市場策略，以“實力業(yè)主、知名礦山”為目標(biāo)市場導(dǎo)向，并積極拓展海外業(yè)務(wù)，贏得國內(nèi)外大型礦企的廣泛認可，礦山服務(wù)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長。

銅磷礦項目相繼投產(chǎn)，打造高成長性。公司積極向資源端延伸，以“服務(wù)+資源”雙輪驅(qū)動。公司先后并購了剛果(金)Dikulushi銅礦、剛果(金)Lonshi銅礦、兩岔河磷礦，參股Cordoba礦業(yè)公司，并公告擬收購CMH公司50%股權(quán)，交易完成后公司對SanMatias項目總持股比例將由19.995%增至69.99%。Dikulushi銅礦滿產(chǎn)產(chǎn)能1萬噸，22年因巖石破碎產(chǎn)量不及預(yù)期，23年將有明顯增長。兩岔河磷礦南部30萬噸項目預(yù)計23年H1投產(chǎn)，北部50萬噸預(yù)計25年投產(chǎn)。Lonshi銅礦預(yù)計23年底投產(chǎn)，達產(chǎn)產(chǎn)能3.72萬噸。SanMatias有望25年投產(chǎn)。公司資源端將在23年貢獻利潤，打造公司業(yè)績第二增長點，且具備高成長性。

投資建議：公司礦山服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，資源開發(fā)放量在即，公司具備高成長性，營業(yè)收入有望在2022-2024年達到53.79/73.24/106.03億元，歸母凈利潤分別為6.46/9.11/15.85億元，EPS分別為1.09/1.53/2.67。首次覆蓋給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：項目建設(shè)進度不及預(yù)期，匯率波動風(fēng)險，銅價大幅下跌。

數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華西證券（002926）戚舒揚研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達97.77%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.07億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為22.65。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級6家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為36.41。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，金誠信行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0~5星，最高5星)

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