海信家電兩大主業(yè)齊增半年大賺15億 經(jīng)營現(xiàn)金流增4倍年內(nèi)股價漲逾90%

2023年上半年，老牌家電企業(yè)海信家電（000921.SZ、00921.HK）交出了亮眼的成績單。

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8月28日晚，海信家電發(fā)布半年度業(yè)績報告，2023年上半年其實現(xiàn)營業(yè)收入約429.44億元，同比增長12.1%；凈利潤約14.98億元，同比增長141.45%。

近年來，在大環(huán)境消費疲軟之下，海信家電持續(xù)加碼研發(fā)創(chuàng)新，并降本提效，跨過行業(yè)周期實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，公司上半年的經(jīng)營性現(xiàn)金流達(dá)38.12億元，同比大幅提升429.43%。

二級市場上，業(yè)績高增的海信家電股價也大漲，截至8月29日收盤，公司股價為24.58元/股，年內(nèi)累計漲逾90%。

業(yè)績高增經(jīng)營現(xiàn)金流漲逾4倍

家電行業(yè)消費需求復(fù)蘇，海信家電表現(xiàn)出強勁的發(fā)展活力。

8月28日晚，海信家電公告，2023年1月至6月，公司業(yè)績創(chuàng)下自1999年上市以來的歷史同期最高紀(jì)錄。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為429.44億元，同比增長12.10%；凈利潤為14.98億元，同比增長141.45%；扣非凈利潤為12.63億元，同比增長195.10%。營收持續(xù)增長、凈利高速倍增。

從單季度看，2023年第一、二季度，海信家電實現(xiàn)營業(yè)收入分別為194.3億元、235.13億元，凈利潤分別為6.15億元、8.82億元，二季度業(yè)績加速提升。

海信家電在中報中表示，報告期內(nèi)，公司持續(xù)引進(jìn)核心人才，優(yōu)化激勵機制；以用戶為中心創(chuàng)新產(chǎn)品技術(shù)、增加研發(fā)投入，圍繞健康、智能、節(jié)能打造多款爆款新品。同時，公司優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道結(jié)構(gòu)，提升運營效率，實現(xiàn)經(jīng)營突破。

分產(chǎn)品看，報告期內(nèi)，空調(diào)、冰洗作為海信家電兩大主業(yè)，分別占營業(yè)收入比重49.27%、26.98%。其中，暖通空調(diào)業(yè)務(wù)、冰洗業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入211.60億元、115.87億元，同比均增長超一成。

國內(nèi)市場依舊是海信家電的主戰(zhàn)場，上半年內(nèi)銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入244.66億元，同比增長18.45%，占比達(dá)56.97%；外銷業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重33.15%，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入142.37億元，同比微降0.59%。不過，內(nèi)、外銷業(yè)務(wù)毛利率方面均有提升，分別為31.13%、9.81%。

長江商報記者注意到，海信家電秉承“現(xiàn)金為王”的理念，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流有大幅改善。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金達(dá)331.67億元，同比增長8.91%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流入38.12億元，同比大幅提升429.43%。

截至2023年6月末，海信家電應(yīng)收賬款96.55億元，同比微升4.17%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至37.02天，同比減少6.23天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增長至4.862次；對應(yīng)的存貨60.85億元，同比減少12.36%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅縮短至33.81天，同比減少10.98天，存貨周轉(zhuǎn)率增長至5.325次。

二級市場上，海信家電備受投資者的關(guān)注。去年10月底以來，公司股價波動上漲，2023年6月30日，股價報收26.43元/股，創(chuàng)年內(nèi)新高紀(jì)錄，此后雖有下跌但仍處于歷史高位，截至8月29日收盤報24.58元/股，僅年內(nèi)股價就已累計上漲94.31%。

“三費”占營收比重連降

海信家電最早可追溯至1984年創(chuàng)立的廣東珠江冰箱廠，多年來，公司持續(xù)外延并購?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)布局，目前已形成“海信為主體的白電業(yè)務(wù)”+“海信日立為主體的央空業(yè)務(wù)”+“三電為主體的汽車熱管理業(yè)務(wù)”的多元化經(jīng)營路線，主營范圍涵蓋了電冰箱、空調(diào)、洗衣機、廚衛(wèi)等，旗下?lián)碛泻Ｐ?、容聲、科龍等八大著名品牌?/p>

作為家電企業(yè)里的“技術(shù)派”代表，海信家電持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新為產(chǎn)品賦能。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年，公司的研發(fā)費用分別為6.87億元、9.34億元、12.85億元、19.87億元、22.89億元，持續(xù)增長；2023年上半年，公司的研發(fā)費用同比增長16.52%，為12.44億元，占營業(yè)收入比重達(dá)2.9%。

此前，受宏觀經(jīng)濟下行等因素影響，海信家電雖穩(wěn)住了營業(yè)收入，但利潤端波動明顯。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2021年，公司營業(yè)收入分別為483.9億元、675.6億元，同比增長29.21%、39.61%；凈利潤分別為15.79億元、9.73億元，同比減少11.97%、38.4%，連續(xù)兩年增收不增利。

到了2022年，海信家電成功扭轉(zhuǎn)局面。去年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為741.15億元、14.35億元、9.06億元，同比分別增長9.70%、47.54%、35.94%，三項主要經(jīng)營指標(biāo)均實現(xiàn)正向增長。

除創(chuàng)新驅(qū)動、行業(yè)回暖因素外，海信家電盈利能力大幅提升還得益于內(nèi)部的降本增效。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，公司的銷售費用、管理費用、財務(wù)費用（以下合稱“三費”）合計占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為16.49%、15.29%、13.4%、13.1%，呈現(xiàn)逐年下滑趨勢，2023年上半年，“三費”占營業(yè)收入比重進(jìn)一步下降至12.18%。